上市白酒企业排行榜:7成酒企库存上升,15家合同负债同比下滑
白酒行业,在持续深化的调整中度过了2024年。
进入2025年,中国酒业协会预测,今年整体态势将优于2024年,但库存高企、价格倒挂等问题依然困扰着行业。
截至2024年三季度末,A股21家上市白酒企业存货总额同比增长12.41%至1536.09亿元,7成酒企库存有所上升。价格方面,红星资本局调查了解到,十大白酒大单品中,除53度飞天茅台酒市场价高于出厂价外,其余均存在价格倒挂现象。
红星资本局根据调查以及白酒行业最新的成绩单,也就是2024年前三季度业绩报告,整理了A股21家白酒上市企业数据,发布2024年前三季度白酒库存与倒挂排行榜。
库存排行榜
“茅五汾洋泸”均超百亿,7成酒企库存上升
过去的大半年,白酒行业进入存量竞争阶段,“去库存”依然是各家酒企的重点任务。
红星资本局统计发现,截至2024年三季度末,A股市场21家白酒上市企业的存货总额达1536.09亿元,相比于2023年同期的1366.55亿元,增长12.41%。
具体来看,贵州茅台(600519.SH)位居榜首,库存金额为482.25亿元,同比增长17.65%。洋河股份(002304.SZ)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)紧随其后,四家酒企库存规模均超百亿,分别为185.17亿元、175.36亿元、123.00亿元和115.47亿元。
从变动幅度来看,16家酒企的库存金额上升,占比超过7成。其中,古井贡酒(000596.SZ)、伊力特(600197.SH)和水井坊(600779.SH)的增速超过了20%,分别为24.13%、21.49%和21%。除这三家外,口子窖(603589.SH)、舍得酒业(600702.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)等11家酒企库存也是两位数增长。
另有5家公司库存金额有所下降,分别是金徽酒(603919.SH)、皇台酒业(000995.SZ)、海南椰岛(600238.SH)、岩石股份(维权)(600696.SH)和顺鑫农业(000860.SZ)。其中,顺鑫农业的库存金额下降幅度最大,截至2024年三季度为18.25亿元,同比下滑57.73%。
白酒大单品倒挂排行榜
除飞天茅台外均倒挂,酒鬼酒内参倒挂370元
过去的大半年,在白酒市场竞争持续加剧的趋势下,白酒产品价格倒挂成为普遍现象。价格倒挂,主要是指白酒产品的市场价低于其出厂价。
近日,红星资本局根据市场流通程度、知名度等,选取了10家上市酒企的代表性产品,调查这些产品的市场价格情况。其中,贵州茅台的53度飞天茅台酒出厂价为1169元,市场价目前为2230元,不存在价格倒挂现象。
除飞天茅台酒外,其余9款白酒大单品均价格倒挂。酒鬼酒52度内参价格倒挂最多,出厂价为1050元,目前市场价为680元,价差为370元。紧随其后的是洋河股份52度梦之蓝M9、郎酒53度青花郎,目前市场价比出厂价分别低285元和219元。
合同负债排行榜
15家酒企同比下滑,五粮液增长79%
企业的合同负债,能衡量出企业的渠道竞争力。
合同负债在一定程度上反映了经销商对于白酒的市场预期,也在一定程度上反映了酒企的市场地位——合同负债越多,说明渠道打款拿货积极性越高。
据红星资本局统计,截至2024年三季度末,21家上市酒企的合同负债总额为381.10亿元,相比2023年同期的407.97亿元,减少了26.87亿元,下滑幅度约为7%。
具体来看,贵州茅台合同负债金额最高,达到99.31亿元,但同比下滑了12.85%。
从变动幅度来看,五粮液的合同负债由2023年三季度的39.49亿元升至2024年三季度的70.72亿元,同比大幅增长79.08%,是上市酒企中增速最快的。
除五粮液之外,伊力特、皇台酒业、金徽酒、山西汾酒、金种子酒等5家公司合同负债也有所增长,分别为21.62%、12.18%、10.19%、5.97%、4.08%。
15家酒企合同负债同比下滑,其中岩石股份、今世缘和顺鑫农业下滑幅度超过了50%,舍得酒业下滑46.63%,古井贡酒下滑41.60%,海南椰岛下滑31.01%。
营收、净利润排行榜
营收前三茅五汾,净利前三茅五泸
白酒行业有句话,“铁打的老大、老二,流水的老三”。多年来,在上市白酒企业营收和净利润排行榜上,贵州茅台和五粮液占据一二,第三名则竞争激烈。
红星资本局统计2024年前三季度数据,按营收来看,前三名为贵州茅台、五粮液和山西汾酒;按净利润来看,第三名为泸州老窖。
3月2日,红星资本局在泸州老窖年度经销商表彰暨营销会现场了解到,泸州老窖董事长刘淼表示,始终锚定重回中国白酒行业前三的目标。他认为,未来几年既是排位赛,也是淘汰赛,事关企业未来发展。对于2025年,泸州老窖要让体量规模位居行业前列,要把握高端品牌的红利。
控货稳价
多家白酒企业谈及业务压力
面对库存、倒挂等行业问题,酒企们选择的应对措施之一就是“控货稳价”。
2025年伊始,白酒行业便迎来了一场控货潮:1月9日,华东、华南、华中多地第八代五粮液(普五)停止供货;1月17日,洋河股份下发通知,停止接受线上天之蓝与海之蓝两款产品的订单及货物供应。
春节过后,头部酒企的控货力度加大,包括今世缘、洋河股份、泸州老窖、酒鬼酒等企业,纷纷对旗下的明星产品或者拳头产品进行控货。据统计,截至2月20日,共有8家酒企针对旗下部分核心产品发布了10份停货通知单。
近年来,不少酒企选择主动控货,改善市场供求关系。对于酒企来说,谁库存消化得越快,谁就能在新周期中胜出,因此加快渠道库存的消化至关重要。控货可以帮助稳定产品价格,减少价格倒挂的现象,无疑被视为缓解渠道“堰塞湖”的有效手段之一。
中国酒业协会认为,通过控制市场投放量,白酒品牌有效缓解了供需矛盾,避免了价格的大幅波动。这种自我调整,实际上是在为市场长期健康发展打下基础,有利于整个行业的可持续发展。
在库存、倒挂等问题背后,多家白酒企业都谈到了业务压力。
2024年9月,今世缘在回答“怎么看待白酒行业的周期和状态,公司自己怎么设定目标?”时称,从去年中秋看,确实感受到一定压力。今世缘判断,行业增速下降是不容置疑的大趋势,但增速下降和总营收下降是两个概念。未来中期行业增速还是要看整个经济环境,企业则在此基础上寻找结构性机会,长期仍会在数量触底后出现量价齐升的局面,那时的增量主要来自于消费者日常饮用频次的上升。
洋河股份在2024年9月26日的投资者关系活动中表示,整体来看,白酒市场竞争更为激烈。为了理性发展,公司结合市场实际调整经营节奏,强化宴席等渠道,重视开瓶开箱及库存指标,坚持大本营、深度全国化,省外整体表现优于省内。
2024年11月1日,泸州老窖的分析师会议上,对于“公司中档酒在前三季度是否有压力,未来发展的展望怎样?”的问题,泸州老窖表示,前三季度公司中价位产品销售符合现有市场需求,开瓶数和开瓶率提升,窜货率、终端盈利等指标有改善。未来将保持以良性增长为基础目标,推动企业高质量发展。
红星新闻记者程璐洋
(文章来源:红星资本局)