沪铜：25 年 Q2 区间 7.6 - 8.5 万，逢低采

快讯摘要

2025 年一季度铜价上涨，二季度或 4 月偏强后修复溢价，运行区间 7.6 万-8.5 万，南华观点逢低采购，有风险点。

快讯正文

【2025 年第一季度铜价上扬，第二季度走势引关注】 2025 年第一季度，铜价从 7.3 万元每吨升至 8 万元每吨以上。美元指数偏弱、黄金价格带动、美国关税政策及国内重要会议等是铜价上涨主因。 展望第二季度，铜价 4 月或偏强运行，而后出现拐点修复溢价，6 月等待下游需求验证。 宏观方面，美联储关税政策 4 月或落地，6 月料首次降息。国内财政政策逐步落地，地产与消费品有利好。 基本面，铜矿供给偏紧，现货 TC 难大幅回升，冶炼厂或减产检修。再生铜市场供给弱，需求内强外弱，国内部分领域表现各异，海外发展中国家增速强于发达国家。 第二季度沪铜运行区间 7.6 万-8.5 万元每吨，南华观点为逢低采购，风险点包括美国关税政策反复等。